Une formule en or pour la croissance de l'industrie pharmaceutique
L'industrie pharmaceutique est en train de préparer une véritable tempête, dont les médicaments amaigrissants constituent le plat de résistance. Le diabète et l'obésité sont devenus les ingrédients vedettes de l'expansion du secteur, reléguant au second plan les produits de base traditionnels tels que l'oncologie et l'immunologie. Les ventes des produits phares du glucagon-like peptide-1 (GLP-1), le Sémaglutide et le Tirzépatide, sont passées d'un modeste 4,5 milliards d'euros en 2021 à un somptueux 21,2 milliards d'euros en 2023. Cette année, les ventes de médicaments GLP-1 sont en pleine ébullition, avec une progression de 92 % en glissement annuel. En particulier, Ozempic devrait être le deuxième médicament le plus vendu au monde (17 milliards d'euros de recettes) en 2024. Novo Nordisk et Eli Lilly, les chefs d'orchestre de ces succès, devraient voir leurs revenus croître de +24 % et +33 % cette année, ce qui est bien supérieur à la moyenne du secteur de +7 % en glissement annuel et alimente les prévisions selon lesquelles le marché des GLP-1 pourrait atteindre 92 milliards d'euros d'ici à 2030. L'appétit des investisseurs étant aiguisé, Novo Nordisk est désormais la plus grande entreprise européenne en termes de capitalisation boursière, tandis qu'Eli Lilly s'est positionnée comme un rival de taille face aux Magnificent 7 du marché boursier américain.
Une recette pour les ennuis
Malgré les grésillements, le plat risque de brûler. L'examen réglementaire de la sécurité des médicaments amaigrissants et l'invasion des produits génériques et des imitations pourraient gâcher le festin. Certains consommateurs ont signalé des effets secondaires tels que des nausées et des diarrhées, ce qui soulève des questions quant à l'appétence à long terme. Entre-temps, la cuisine concurrentielle se réchauffe : des alternatives génériques pourraient faire leur apparition à mesure que les brevets expirent, notamment pour le Sémaglutide en Chine en 2026. Les versions copiées grignotent déjà des parts de marché, menaçant les prix et la rentabilité des acteurs établis. Pour rester au menu, les réductions de prix pourraient devenir essentielles.
Réduire les dépenses de santé
Les médicaments amaigrissants pourraient bien constituer un remède miracle pour le système de santé mondial, avec un potentiel de 3,3 billions d'euros d'économies. L'obésité, problème de surcharge pondérale qui touche 884 millions d'adultes dans le monde (16 % de la population adulte mondiale en 2022, contre 7 % en 1990), s'accompagne de lourdes conséquences telles que le diabète et les maladies cardiaques. Ces problèmes de santé entraînent des coûts directs de 698 milliards d'euros par an, soit 7,7 % des dépenses de santé mondiales, sans parler de la perte de productivité. L'utilisation généralisée des médicaments GLP-1 pourrait servir d'intervention diététique et permettre d'économiser 2 000 milliards d'euros en coûts de santé au cours de la prochaine décennie si les taux d'obésité se stabilisent, ou 3 300 milliards d'euros s'ils reviennent aux niveaux de 2010. Aux États-Unis, où le fardeau est plus lourd, ces économies pourraient atteindre respectivement 1 000 et 1 800 milliards d'euros.
L'industrie alimentaire au régime
Les médicaments amaigrissants obligent l'industrie alimentaire à compter les calories, avec près de 15 millions d'utilisateurs prévus d'ici à 2030, susceptibles de supprimer les envies d'aliments riches en calories et d'aliments transformés. Ce changement d'appétit pourrait réduire le marché alimentaire américain de 40 milliards de dollars d'ici à 2035, les rayons des snacks et des confiseries étant les plus touchés. Pour rester compétitifs, les fabricants de produits alimentaires devront préparer des portions plus petites, des recettes plus saines et même explorer les « stimulants naturels du GLP-1 » pour ceux qui ne peuvent ou ne veulent pas emprunter la voie pharmaceutique.
La dépendance du Danemark à l'égard de ses étoiles
L'économie danoise savoure le succès de son industrie pharmaceutique, en particulier de Novo Nordisk, qui a contribué à multiplier par six la valeur ajoutée brute (VAB) réelle depuis 2005. La productivité du travail dans ce secteur a triplé, alors que les autres industries n'ont connu qu'une hausse de 20 %. La contribution de Novo Nordisk à la croissance du PIB réel du Danemark a grimpé à 90 % en 2022 et est restée soutenue à 50 % en 2023. Cependant, mettre tous ses œufs dans le même panier comporte des risques : toute baisse de régime de Novo Nordisk pourrait laisser l'économie danoise sur sa faim. L'augmentation des exportations de médicaments favorise également l'appréciation de la monnaie, ce qui risque d'éroder la compétitivité d'autres secteurs.
L'assiette des assureurs s'allège
Le secteur de l'assurance pourrait en être le grand bénéficiaire, avec des sinistres moins importants et des marges de souscription plus saines. L'obésité alourdit souvent les demandes d'indemnisation liées à la santé, qu'il s'agisse d'affections chroniques ou de soins de longue durée. Comme les médicaments GLP-1 réduisent les taux d'obésité, les assureurs pourraient voir leurs remboursements diminuer. Toutefois, la portée de cet impact dépend de l'accès à ces médicaments, de leur efficacité à long terme et de l'adoption par les populations d'habitudes plus saines. Pour l'instant, les perspectives pour les assureurs restent prudemment optimistes.
